受原料煤焦油價格上漲以及炭黑行業開工率下滑等因素影響，11月中旬炭黑市場開始小幅反彈。隆眾資訊數據顯示，截至12月4日，華東地區山東市場N330炭黑主流報價為5900元(噸價，下同)，較11月3日上漲300元。

　　“目前原料煤焦油市場高價整理，炭黑市場開工率存在進一步下滑預期，而下游輪胎等行業開工率有望提升，預計短期內山東地區市場N330炭黑價格在5800～6200元區間震蕩運行。”隆眾資訊分析師邢倩倩指出。

　　上漲動能逐漸減弱

　　自11月中旬起，原料高溫煤焦油市場多輪招標價格上調，直接推高炭黑生產成本。11月13日，山東鋼鐵股份有限公司萊蕪分公司高溫煤焦油拍賣價單日上漲310元，最終以3340元成交，市場買漲情緒受到提振。11月26日，萊鋼中高溫煤焦油拍賣價升至3380元，延續漲價。

　　12月4日當周，煤焦油招標價格漲幅已明顯收窄，但成本壓力仍持續傳導至炭黑行業。據隆眾資訊監測數據，12月4日當周，山東地區高溫煤焦油主流成交價維持在3460元，較上一周期上漲10元。

　　高溫煤焦油占炭黑生產成本的60%～70%，其價格上漲傳導至炭黑行業，帶來顯著成本壓力。不過，隨著高溫煤焦油前期利好因素逐步消化，目前已缺乏繼續上行的動力。

　　供需結構仍待優化

　　2025年炭黑市場全年呈現供應充足的常態，年初積累了大量庫存，供應端一直處于充裕狀態，而下游需求跟進不足，整體增長動能疲軟，拖累炭黑價格下行。

　　“供應端方面，年初社會庫存高企是全年供應充裕的核心原因。盡管受中小型企業開工下滑影響，炭黑行業產量較去年小幅回落，但仍處于近5年產量高位區間。需求端呈現分化態勢，全鋼輪胎需求有所增長，但半鋼輪胎及制品領域需求均出現下滑，導致國內炭黑消費量提升幅度有限，難以有效消化年初積累的高庫存，進而使得年內階段性市場挺價幅度及持續時間均不及預期?！弊縿撡Y訊分析師劉宵表示。

　　四季度以來，輪胎企業開工率有所回升，但對炭黑需求的帶動作用不強。據卓創資訊統計，11月期初炭黑庫存為52.14萬噸，期末增至53.46萬噸，庫存壓力仍在累積。

　　“12月4日當周，行業供需壓力略有緩解。供應端來看，受保供政策影響，炭黑企業開工率小幅上升。隆眾資訊數據顯示，12月4日當周炭黑樣本企業開工率為70.22%，環比上漲0.55個百分點。需求端來看，下游半鋼胎樣本企業產能利用率為68.33%，環比上漲2.33個百分點;全鋼胎樣本企業產能利用率為64%，環比上漲1.25個百分點。”邢倩倩補充說，盡管輪胎樣本企業產能利用率存在上漲預期，但對炭黑價格提升的推動作用有限。

　　企業盈利持續承壓

　　在原料價格持續高位運行與產品價格上漲乏力的雙重擠壓下，2025年炭黑企業利潤承壓的態勢貫穿全年各階段。11月雖有煤焦油價格上漲形成的成本支撐，但炭黑價格僅出現窄幅調整，企業盈利修復效果有限。

　　隆眾資訊數據顯示，截至12月4日，山東地區炭黑工廠N330型號炭黑理論盈利為-696元，較上一周期盈利減少16元。12月4日當周，山東地區高溫煤焦油價格較上周期上漲10元，成本面壓力進一步加劇。而炭黑市場雖有漲價意愿，但下游企業對高位報價抵觸情緒較強，實單推漲阻力較大，導致炭黑行業虧損面進一步擴大。

　　“下一周期，山東地區煤焦油市場價格或存在高位回落預期，但跌幅有限，對炭黑行業的利空影響相對溫和，不過終端輪胎壓價商談的意愿并不改變，炭黑市場價格上行空間受限，預計炭黑企業利潤面虧損狀態仍將持續?！毙腺毁徽f。