11月中旬以來，國內煤焦油(主要指高溫煤焦油)市場經歷了1個月的回暖階段，至12月上旬觸頂至成交價3460元(噸價，下同)，環比漲幅達14%。然而，進入12月中旬后受下游產業鏈市場價格普降、企業產能利用率提升等因素影響，市場行情走軟。截至12月19日，煤焦油主流成交價已跌至3300元左右，周跌幅達4%，引發業內氣氛由熱變冷，短期下行壓力持續顯現。

　　“本輪由強轉弱行情受多重因素導致，下游預期需求萎縮、焦企貨源穩步增長與貿易商看空氣氛形成共振，引發貿易商快速釋放庫存并對企業壓低競拍報價，對后市的消極因素或進一步加大。”遼寧貿易商陳強分析說。

　　下游產業鏈集體走弱

　　煤焦油市場的降溫源于下游深加工產業鏈的集體走弱。據隆眾資訊統計，12月第一周開始，煤焦油深加工下游產品行情已呈現走弱趨勢，第二周開始出現全面回落。截至12月18日，山東市場炭黑、煤瀝青、工業萘、蒽油、洗油、酚油、輕油成交價分別已至5800元、4150元、4050元、3350元、3440元、3450元、3750元，周跌幅為1.7%、1.2%、1.22%、2.9%、1%、5.5%、1.3%，國內其他地區也出現不同程度的下跌走勢。

　　“作為煤焦油深加工的核心產品，煤瀝青的回落直接削弱了市場唯一支撐點。”陳強表示，這也進一步引發國內煤焦油市場下行范圍擴大，山西地區價格率先下調，下游工廠打壓情緒較濃，山東及河北地區新單價格也陸續跟跌，12月中旬開始跌幅均超過100元，場內利空因素充斥，短期內煤焦油市場不排除仍存延續下滑態勢的可能性。

　　企業產能利用率提升

　　供應端的持續寬松，進一步加劇了市場降溫態勢。數據顯示，截至12月第三周，國內焦化企業周度產能利用率保持在73%以上，較11月的低位相比提升了2%左右，煤焦油產出量平穩增長。雖然近期焦炭價格已歷經兩輪下調，但原料端成本下降帶動焦企利潤增加，多數焦企生產速度暫未放緩，只是局部地區由于煤耗指標殆盡，開工率小幅下降。整體來看，國內焦企開工水平相對較為穩定，短期內不會出現明顯下降。

　　更值得關注的是，煤焦油行業集中度提升正放大市場供需變化的影響。平煤神馬所屬焦化企業一位經營負責人介紹，隨著近些年來煤焦油加氫技術的深度應用，煤焦油深加工企業已基本實現規模化、集中化，行業呈現“頭部集中、中小企業差異化競爭”格局。如寶武集團、信諾立興集團、寶舜集團、山西焦化等龍頭企業通過并購整合形成規模優勢，單廠年產能普遍達30萬噸以上，部分企業形成年產950萬噸的產能規模。

　　“縱向一體化成為盈利關鍵。”該負責人透露，采用焦化—煤焦油加工—終端產品聯動布局的企業，每噸成本可下降180元，毛利率較行業平均高出8個百分點。他還表示，上下游產業鏈聯動效應更加迅速和增強，煤焦油生產企業的上下游原料市場變化及產能利用率的升降，都能很快反映在煤焦油市場價格的變動，在當前上下游市場走軟的背景下，市場供應量的增長反映在行情變化上或將有放大作用。

　　貿易商觀望氣氛漸濃

　　貿易商的操作動向，成為加劇行情波動的重要推手。市場資深評論員邵會文表示，雖然煤焦油上下游一體化發展較快，但大型貿易流通企業仍在市場中起到不可忽視的補充作用，尤其是其低價囤貨、高價拋售的操作對行情起到推波助瀾的作用。11月煤焦油價格處于低點時，山西、河北、內蒙古、遼寧等地企業競拍貨源大量流向貿易商倉庫，而12月價格走至高位時，貿易商庫存釋放對行情的走軟又起到推動作用。

　　另據河南、山東、河北等地的多家貿易商反映，當前市場利空氛圍下，貿易商觀望心態愈發濃重，競拍參與度顯著下降。如12月12至18日期間，山東萊鋼煤焦油競拍最終成交價格下調至3320元，河北華豐煤化煤焦油招標，最終成交價格下調至3300元，山西鵬飛集團煤焦油拍賣最終成交價下調至3250元成交等，均反映了市場心態的變化。

　　業內人士分析，當前市場不排除仍有慣性下探的可能性，但是焦企開工率預計波動有限，煤焦油供應量相對較為穩定，短期內不會大幅增長。同時，煤焦油下游深加工企業整體開工率仍在年內相對高位，原料需求依舊穩定。因此，預計煤焦油行情深度調整的可能性不大，或將以窄幅整理為主。