前三季度，基礎(chǔ)化工板塊的540家上市化工企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入23132.53億元，同比增長(zhǎng)17.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1196.75億元，同比增長(zhǎng)8.69%。這些數(shù)據(jù)表明，基礎(chǔ)化工板塊上市公司整體業(yè)績(jī)持續(xù)改善，高質(zhì)量發(fā)展邁出堅(jiān)實(shí)步伐。

　　周期反轉(zhuǎn)行業(yè)凈利增長(zhǎng)

　　前三季度，伴隨去庫(kù)存以及周期性反轉(zhuǎn)，鉀肥、磷肥、制冷劑、農(nóng)藥、改性塑料、煤化工等子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。

　　得益于含氟制冷劑持續(xù)高景氣度，制冷劑行業(yè)在供需緊平衡下呈現(xiàn)“價(jià)利齊升”態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，5家制冷劑企業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入518.8億元，同比增長(zhǎng)19.51%；凈利潤(rùn)74.46億元，同比增長(zhǎng)138.04%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　在化肥行業(yè)中，今年鉀肥行情一路走強(qiáng)，4家鉀肥企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入207.71億元，同比增長(zhǎng)60.62%；凈利潤(rùn)94.45億元，同比增長(zhǎng)57.60%。光大證券研究報(bào)告指出，由于俄羅斯和白俄羅斯多個(gè)鉀肥礦關(guān)閉，導(dǎo)致全球氯化鉀供給收縮，疊加?xùn)|南亞、拉美等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)的需求季節(jié)性增長(zhǎng)，全球氯化鉀供需持續(xù)趨緊。擁有上游礦產(chǎn)資源的磷肥和鉀肥企業(yè)，則憑借穩(wěn)固的成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品價(jià)格韌性，延續(xù)高景氣度，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)大幅提升。8家磷肥企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1150.72億元，同比增長(zhǎng)2.15%；凈利潤(rùn)92.68億元，同比增長(zhǎng)11.61%。

　　此外，受周期性影響的還有農(nóng)藥行業(yè)，行業(yè)呈現(xiàn)出“營(yíng)收增長(zhǎng)面廣、利潤(rùn)改善顯著”的特征。42家農(nóng)藥企業(yè)前三季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1645.11億元，同比增長(zhǎng)6.56%；凈利潤(rùn)73.34億元，同比增長(zhǎng)111.66%，表明企業(yè)在收入穩(wěn)步提升的同時(shí)，盈利能力同步增強(qiáng)，顯示出高質(zhì)量的成長(zhǎng)性。

　　供需錯(cuò)配格局難改

　　盡管部分領(lǐng)域表現(xiàn)良好，盈利面緩慢擴(kuò)大，但供需錯(cuò)配仍是制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的主要挑戰(zhàn)。例如炭黑行業(yè)，今年正經(jīng)歷價(jià)格持續(xù)探底與成本居高不下的雙重考驗(yàn)，大部分企業(yè)已經(jīng)虧損運(yùn)行。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，6家輪胎企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入316.05億元，同比下降3.75%；凈利潤(rùn)0.01億元，同比下降559%。

　　輪胎行業(yè)前三季度受海外貿(mào)易政策變動(dòng)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，以及產(chǎn)能快速擴(kuò)張等因素影響，加之出口市場(chǎng)又面臨競(jìng)爭(zhēng)白熱化，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡，行業(yè)整體呈現(xiàn)“營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)分化”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。除中策輪胎營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)外，其余凈利潤(rùn)全部下降。數(shù)據(jù)顯示，11家輪胎企業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1559.69億元，同比增長(zhǎng)10.03%;凈利潤(rùn)102.89億元，同比下降18.17%。

　　此外，鈦白粉行業(yè)也正在經(jīng)歷新一輪深度調(diào)整，9家鈦白粉企業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入455.04億元，同比下降11.97%；凈利潤(rùn)25.15億元，同比下降45.67%。有機(jī)硅行業(yè)今年競(jìng)爭(zhēng)加劇，氮肥生產(chǎn)企業(yè)在今年也普遍陷入虧損困境。

　　未來(lái)業(yè)績(jī)繼續(xù)分化

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)基礎(chǔ)化工板塊業(yè)績(jī)將繼續(xù)分化。具體來(lái)看，制冷劑、鉀肥等行業(yè)未來(lái)形勢(shì)依然明朗。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，制冷劑主流品種R32四季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)達(dá)6.02萬(wàn)元/噸，較三季度暴漲18.97%。長(zhǎng)期來(lái)看，頭部企業(yè)已前瞻布局第四代制冷劑及全氟己酮等新興產(chǎn)品，未來(lái)增長(zhǎng)空間值得期待。未來(lái)，全球鉀肥市場(chǎng)供需格局短期難改，價(jià)格高位運(yùn)行或?qū)⒊蔀槌B(tài)。此外，我國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)在“反內(nèi)卷”政策帶動(dòng)下健康發(fā)展，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)同比高增。長(zhǎng)城證券指出，新能源車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展疊加人工智能對(duì)于儲(chǔ)能的需求爆發(fā)將進(jìn)一步促進(jìn)鋰電行業(yè)的同期高增。

　　與之相反的是，未來(lái)鈦白粉、氮肥等行業(yè)形勢(shì)或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。卓創(chuàng)資訊鈦白粉分析師孫珊珊表示，今年以來(lái)鈦白粉價(jià)格持續(xù)下行，四季度國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入淡季，尤其今年整體終端表現(xiàn)較為低迷，將對(duì)鈦白粉市場(chǎng)形成較大下行壓力。氮肥行業(yè)同樣不容樂(lè)觀，中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年氮肥產(chǎn)量為5393萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)9.6%；如果新增產(chǎn)能按計(jì)劃投產(chǎn)，2025年底我國(guó)尿素年產(chǎn)能有望超過(guò)7380萬(wàn)噸。雖然氮肥需求也在增長(zhǎng)，但產(chǎn)能增長(zhǎng)速度過(guò)快，供應(yīng)整體仍較為寬松，供大于求壓力顯現(xiàn)。